报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入37.9亿元(同比增长20.4%)、归母净利润13.79亿元(同比增长29.6%)。2024年第二季度,公司实现营业收入14.6亿元(同比增长19.0%)、归母净利润4.7亿元(同比增长28%) [2] - 中高档白酒实现收入29.5亿元(同比增长24.5%),占白酒收入比重提升至81.5%;省内实现收入26.9亿元(同比增长27.6%) [2] - 公司毛利率为73.6%(同比提升2.6个百分点),销售费用率和管理费用率分别同比下降0.6和0.4个百分点,净利率达39.4%(同比提升2.7个百分点) [2] - 公司聚焦洞藏系列,优化价格体系,中高端白酒销售模式推广成效显著;加快营销数字化转型,业务发展成效显著 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年每股收益预测分别为3.69元、4.65元、5.46元 [3] - 2024年目标价格为62.73元,对应17倍市盈率 [3] - 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润复合增长率分别为19.6%、25.3%、23.0% [4] - 2022-2026年毛利率、净利率、ROE分别提升至75.8%、37.6%、30.5% [4]