证券研究报告 | 2024年08月19日 货币政策与流动性观察 央行加大投放对冲税期及债券缴款需求 央行加大投放对冲税期及债券缴款需求 海外方面，上周（8 月 12 日-8 月 18 日）全球主要央行货币政策无重大 变化。联邦资金利率期货隐含 9 月美联储 FOMC 降息 25bp 的可能性为 75.0%，降息 50bp 的可能性为 25.0%。 国内流动性方面，在税期和政府债券缴款的双重压力下，上周资金面均 衡偏紧，资金利率显著高于政策利率锚。随着央行加大投放力度呵护流 动性，周中流动性逐步转为均衡，各期限资金利率稳步回落。国信货币 政策力度指数较前一周（8 月 5 日-8 月 11 日）下降 0.1，位于 101.52。 其中价格指标下降贡献 210.8%，数量指标上升贡献-110.8%。价格指数 下降（紧缩）主要由上周全周标准化后同业存单加权利率偏离度（相较 MLF）、R 加权利率偏离度、DR 加权利率偏离度（相较同期限 OMO）以及 R001 利率总体环比上行拖累。数量上，央行上周公开市场操作对数量指 标形成支撑。本周同业存单到期超过 7000 亿元，关注对流动性的扰动。 央行公开市场操作：上周（8 ...