报告的核心观点 1. 债市投资者关注的主要风险包括：负反馈和"赎回潮"重演可能性、专项债供给压力、监管压力。[5][6][7] 2. 联想集团Q1业绩同比改善明显,与沙特主权基金合作或为公司开拓中东市场带来机遇。[10][11] 3. 华海清科Q2业绩稳健增长,平台化战略布局加速,先进封装贡献设备需求增量。[17][18][19][20][21] 4. 比亚迪海外拓展加速,新车周期开启,但面临欧盟、巴西等地的贸易壁垒挑战。[23][24][25][26] 5. 化工行业景气向上,供给端发生重大变化,建议关注低成本扩张标的、景气度提升行业、新材料行业等。[32][33][34][35] 6. 继峰股份战略新业务发展迅速,格拉默北美大幅减亏。[84][85] 7. 中望软件业绩逐季向好,3D产品收入同比增速30%+,新品加速生态开拓及性能提升。[89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] 8. 海光信息Q2业绩持续增长,高研发投入彰显成长信心,存货和预付款高增长反映公司订单较为充足。[100][103][104][105][106][107][108][109] 9. RoboSense发布中期业绩公告,定点数量新增17家、销量同比增长415.7%、毛利率同比提升9.7pct。[111][112] 10. 台积电通过296亿美元资本预算,2024年我国商业航天规模望超2.3万亿元。[117][118][119][120][122] 报告内容总结 1. 债市投资者关注的主要风险 - 负反馈和"赎回潮"重演可能性:基本面和理财净值波动方面风险较2022年有所缓解,不太可能形成新一轮"赎回潮"。[5][6] - 专项债供给压力:8-11月专项债供给压力或将明显上升,或推动资金面边际收紧和支撑超长端期限利差。[6] - 监管压力:央行或允许资金利率适度上行,进一步打击债市多头情绪。[7] 2. 联想集团业绩表现 - Q1业绩同比改善明显,营收、毛利润和归母净利润均实现同比增长。[10] - 与沙特主权基金合作,有助于公司在中东地区发展,并通过无息可换股债券投资形式为公司节省利息支出。[11] - IDG业务PC出货量同比增长,非个人电脑业务占比提升,AI PC有望成为新的增长点。[12][13] - ISG和SSG业务均实现较快增长,有望在本财年扭亏为盈并实现增长。[13][14] 3. 华海清科业绩表现 - Q2业绩稳健增长,毛利率和净利率水平基本稳定。[17][18] - 平台化战略布局加速,CMP装备、减薄装备、划切装备、清洗装备等产品线持续拓展。[20][21] - 先进封装贡献设备需求增量,产能持续扩充助力业绩增长。[20][21] 4. 比亚迪海外拓展及应对措施 - 国内市场份额持续提升,海外市场拓展加速,但面临欧盟、巴西等地的贸易壁垒挑战。[23][24][25][26] - 加速海外基地建设,在巴西、匈牙利、乌兹别克斯坦等地设立生产基地,应对贸易壁垒。[26] - 预计2024-2026年海外乘用车销量将持续高增长。[27] 5. 化工行业景气向上 - 供给端发生重大变化,欧洲部分企业盈利大幅下行,国内落后产能也面临出清压力。[32] - 需求端修复,外需向好,内需筑底,中国优势企业市占率提升。[32][33] - 重点关注低成本扩张标的、景气度提升行业、新材料行业等。[34][35] 6. 继峰股份业务表现 - 继峰分部新业务发展迅速,乘用车座椅等新业务规模扩大和降本增效措施推进,为公司带来可观业绩增量。[84][85] - 格拉默上半年收入和利润下滑,主要受海外部分汽车市场产量下滑影响,但公司将继续采取提高效率和降低成本的措施。[85] 7. 中望软件业绩表现 - 业绩逐季向好,3D产品收入同比增速30%+,新品加速生态开拓及性能提升。[89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] - 境内商业、海外市场稳步增长,KA大客户增长高于公司平均水平。[90][91][92] - 营销、研发、智能架构全面优化,渠道建设加速完善。[96][97] 8. 海光信息业绩表现 - Q2业绩持续增长,销售毛利率和净利率水平持续提升。[103] - 研发投入持续增加,新一代CPU和DCU产品研发进展顺利。[103][104] - 存货和预付款高增长反映公司订单较为充足,展现较高增长信心。[105] - CPU和DCU产品国内领先,商业化进程加速,国产化替代持续深入。[106][107][108] 9. RoboSense业绩表现 - 2024年上半年实现定点数量新增17家、销量同比增长415.7%、毛利率同比提升9.7pct。[111] - 2025款极氪001和007搭载RoboSense M平台激光雷达,助力智驾功能升级。[112] 10. 行业信息 - 台积电通过296亿美元资本预算,持续扩产。[119][120] - 2024年我国商业航天市场规模望超2.3万亿元。[122] - 新材料行业受下游应用板块催化,逐步放量迎来景气周期。[118]