美国经济数据改善 - 美国经济数据出现反转，市场对9月降息预期进行了修正，从此前一次性降50BP的呼声降至25BP[8][9] - 美联储官员对未来经济前景存在分歧，有的担心衰退有的认为软着陆概率较高，但普遍持开放态度支持9月降息[9] - 从数据来看，美国经济并未到需要立即降息的地步，更像是市场在倒逼美联储降息[9] 国内债市分析 - 央行仍在持续卖债，导致国债利率维持在高位，但当前可能是降息的好时机[4] - 若央行降息,国债利率预计不会突破2%,且外部压力已大幅改善,国债将继续走牛[4][20] - 若未降息,国债利率预计将在2.25%附近震荡,仍是较好的配置时机[4] 金融数据分析 - 7月社融及信贷数据显示,新增社融、人民币贷款等指标大幅下滑[13] - M1同比增速持续下滑,DR007利率有所回落,央行大规模向市场投放资金[14][15][17] - 央行正在弱化MLF的政策意义,未来LPR报价后MLF利率将只是跟随而已[18][19] 人民币汇率分析 - 人民币汇率外部压力大幅减轻,中间价、高并价积在岸价已基本处于三价含一状态[20][21] - 央行也退出了对人民币汇率的周期性调控[20]