报告投资评级 - 评级为增持 目标价格为159.32元 上次评级为增持 上次预测价格为159.32元 当前价格为136.14元[4] 报告核心观点 - 维持增持评级 维持24 - 26年归母净利润为10.07/12.90/16.77亿元不变 维持24 - 26年EPS为4.25/5.45/7.08元不变[5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24H1实现营收14.97亿元/+21.23% 归母净利4.33亿元/+15.65% 单24Q2实现营收8.16亿元/+32.03% 归母净利2.31亿元/+27.89% 24H1 CMP设备、配套材料、技术服务及清洗设备等收入均有较大规模增长 24H1毛利率46.29%/-0.03pct 24H1销售/管理/研发费用率分别为6.02%/5.47%/11.42% 同比变化分别为+0.66/+0.38/+0.18pct[5] 产品布局 - CMP设备持续迭代升级与领域拓展 市占率持续提升 24H1推出的高性能CMP机台Universal H300已实现小批出货 减薄设备Versatile - GP300取得多个头部前道fab厂批量订单 Versatile - GM300已发往国内头部封测厂验证 划切设备推出面向前道制程及先进封装的12寸晶圆边缘切割设备Versatile - DT300已发往多家客户验证 清洗设备应用于4/6/8英寸化合物半导体的刷片清洗装备已实现首台验收 膜厚量测设备确定头部龙头企业批量重复订单[5] 产能布局与零部件国产化 - 前期投资的北京基地和天津基地均预计将于24年底竣工验收 届时CMP设备、减薄设备、清洗设备产能有望提升 拟投资16.98亿在上海临港建设新基地 持续推进零部件国产化 已完成减薄设备主轴、多孔吸盘等核心零部件的国产化开发 部分达到量产条件 成立华海清科（广州）建设半导体设备关键零部件孵化平台[5] 财务数据 - 2022A - 2026E营业收入分别为1,649/2,508/3,489/4,633/5,981百万元 (+/-)%分别为104.9%/52.1%/39.1%/32.8%/29.1% 净利润（归母）分别为502/724/1,007/1,290/1,677百万元 (+/-)%分别为153.0%/44.3%/39.1%/28.1%/30.0% 每股净收益（元）分别为2.12/3.06/4.25/5.45/7.08 净资产收益率(%)分别为10.5%/13.1%/15.7%/16.8%/17.9% 市盈率(现价&最新股本摊薄)分别为64.25/44.53/32.00/24.99/19.22[10] - 2022A - 2026E的财务预测表涵盖资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据如货币资金、应收账款、存货、营业总收入、营业成本等多项数据[12]