全球宏观量化: 全球权益的内在驱动因素 2024年6月17日 * 请务必阅读最后一页免费声明 本报告旨在系统性地介绍全球权益市场及其内在宏观驱动固素，通过深入分析全球主要权益市场的表现、影响因素和未来趋势，理清全球权益 市场的增长逻辑。对于影响权益市场的宏观变量，大致可以分为全球变量和国别变量两类：全球变量包括全球流动性、商品价格等所有国家共 同面对的宏观变量；国别变量则是如经济增长、通货膨胀、货币政策等每个国家各自拥有的不同的宏观变量。 · 在分析全球权益市场的增长逻辑之前，我们首先需要对全球权益市场的收益进行拆分，将本币计价收益拆分为美元计价收益和汇率变动收益。 进行收益拆分的原因主要是方便我们能够对不同国家之间的收益进行比较，并在分析内在驱动原因的时候避免多次计入汇率变动因素的影响。 · 经济增长并非通过当前状态而是通过预期影响权益市场。通货膨胀通常则是权益增长的不利影响因素。权益市场在宽松的货币政策下有着更好 的表现。汇率变动与权益市场的关系由于存在多重因果关系难以直接进行合理逻辑判断。风险偏好上行阶段有着更高的权益收益。全球流动性 宽松时仅益市场通常会有较好表现，对于新兴市场而言这一现象更为明显。商 ...