如何准确对收益增长定价? 叶尔乐 S0100522110002 联系人 吴自强 S0100122120016 2024年6月17日 * 请务必测读最后一页免费声明 C гтиатио 目 C 01 估值的原理: AEG估值模型 02 应用篇: 如何进行 AEG 估值及因子构建 03 总结 04 风险提示 [] 证券研究报告 01. 估值的原理: AEG估值模型 | 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免费声明 2 01 估值的原理: AEG估值模型 A 展考一 · 从 2019 年至 2024 年 5 月, 沪深 300 的平均既往市盈率是 12.8, 历史平均 EPS 增长率大约是 7.2%,如果股东要求的回报 率大约是 10%，那么正常市盈率是 10。 · 如果增长率是 7.2%，小于股东要求的回报率，那么预计的市盈 率应该小于 10，而不是大于 10 的 12.8。 · 如果人们预测的收益增长率高于要求回报率,市盈率必然高于正 常市盈率：人们为增长付费。如果人们预测的收益增长率低于要 求回报率，市盈率一定低于正常市盈率：人们为增长打折。 · 为什么会产生这种违背直觉的市场异象? 图2: 沪深 300ep ...