中信期货研究 金融衍生品策略日报 2024-05-29 股市风格分化，债市延续震荡 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669 号 报告要点 周二沪指震荡回撤,两市缩量至不足 7500 亿元,市场情绪降温。债市延续震荡。 摘要: 股指方面,我们按中期配置思路继续持有。风格分化明显,大盘强于小盘:一是资金 防守流入防御板块，叠加电力市场化改革催化，公用事业、煤炭、石油石化是唯三上涨的 行业,预计防御资金将继续流入。二是地产链政策充分计价,对一线城市的政策落地脱敏, 地产、轻工板块领跌。盘后广州进一步下调首付比例、取消房贷利率下限、扩大不限购区 域,但参考上海的影响,预计对地产股的提振有限。三是轮动加速,交易逻辑偏短线,半 导体板块冲高回落，长尾小票下跌数量多。主线缺失，倾向于看长做短，未出现实质利空 前，持有优势风格,获取相对收益。 国债方面,昨日国债期货集体上涨。近期地产刺激政策密集出台,但从盘面上来看, 债市反应并不持久,原因或在于:一方面,目前楼市相关数据并未出现明显改善迹象,而 从政策颁布到地产企稳的间隔或较长,短期内市场对地产政策落地效果仍持观望态度;另 一方面,也由于对一系列政策的落地效果持观望 ...