证券研究报告 | 金融工程 2024 年 8 月 11 日 利率择时观点中性，机构久期分歧较高 专题报告 ——利率市场趋势定量跟踪 20240809 利率市场结构变化 - 10 年期国债到期收益率录得 2.2%，相对上周升高 7.09BP。当前利 率水平、期限和凸性结构读数分别为 1.89%、0.74%、0.09%，从均 值回归视角看，目前处于水平结构点位接近历史低位、期限结构点 位偏高、凸性结构点位较低的状态。 利率价量周期择时信号：中性震荡。 - 利率数据的多周期择时信号为：长周期无信号、中周期无信号、短 周期向上突破。综合来看，当前合计下行突破 0 票、上行突破 0 票， 由于 3 种周期下的总的票数未达 2/3，最终信号的综合评分结果为 中性震荡。 公募债基行为跟踪：久期提升、分歧提升 - 公募基金最新久期（计入杠杆后）中位数读数为 2.75 年、4 周移动 平均值为 2.64 年，相对上周分别提升 0.07 年、提升 0.06 年。目前 机构持仓久期处于历史 5 年来的 69.5%分位数水平，久期水平中性 偏高。 - 市场分歧方面，公募基金久期的截面标准差为 1.85 年，相对上周提 升约 0.02 ...