报告投资评级 - 公司首次覆盖,给予"增持"评级 [8] 报告核心观点 聚氨酯业务板块 - 2024年上半年聚氨酯板块销量同比+14.47%,环比+5.35%,营收同比+8.19%,环比+2.58%。福建MDI装置技改扩产、TDI装置有效产能增加,以及海外建筑行业投资需求好转,带动板块营收稳健增长 [9] - 2024年上半年,MDI价格震荡向上,TDI及聚醚市场景气下行 [9] 石化业务板块 - 2024年上半年石化板块销量同比-59.8%,环比+5.22%,营收同比+9.53%,环比+13.76%。国际原油市场价格波动、石化行业下游需求不足,石化虽略有复苏但行业整体利润水平仍处相对低位 [10] - 2024年上半年,石化产品价格同比有涨有跌 [10] 精细化学品及新材料业务板块 - 2024年上半年精细化学品及新材料业务板块销量同比+24.32%,环比+9.09%,营收同比+15.23%,环比+12.59% [11] - 公司一期年产20万吨POE项目已投产,柠檬醛、香精香料等新兴业务产业化推进中 [11] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为179.10/223.48/252.27亿元,对应PE分别为12.34/9.88/8.76倍 [12] - 公司一体化产业链全球竞争优势明显 [12]