宏观经济分析 - 7月美国通胀率进一步回落至2.9%,美联储9月降息概率较高[2] - 7月美国经济数据好于预期,市场对美国经济"软着陆"预期有所上升[2] - 7月中国社会融资规模和信贷数据偏弱,融资需求仍待修复[4][5] 行业数据分析 - 7月中国居民消费增速低于预期,消费修复进程仍需时间[16][17] - 7月中国制造业投资保持较高增速,是固定资产投资的主要支撑[19] - 7月中国房地产投资持续下滑,二手房市场有所回暖[20] - 7月中国基建投资增速有所提升,但发力进度仍落后于去年[21] 货币政策分析 - 央行延后MLF操作时点,引导市场利率波动性上升[23][24] - 长端利率经历回调后有所修复,但下行压力仍存[26][27] 风险提示 - 国际局势变化、海外经济下行、国内需求修复不及预期等[28]