报告公司投资评级 报告给予迎驾贡酒"买入"评级。[10] 报告的核心观点 1) 24Q2 公司收入端保持较快增长,洞藏系列增长势能延续。洞藏系列收入维持较高增长,占比亦进一步提升。省内市场受益于走亲访友、宴席等需求,Q2淡季仍有不错增量,省外市场表现较为稳健。[4] 2) 公司费用率优化推动盈利能力明显增厚,Q2归母净利润增长超出此前市场预期。24Q2毛利率、净利率同比均有明显提升。[5] 3) 省内大众消费仍有韧性,100-300元价位洞藏系列产品有望贡献核心增量。公司将继续扎根省内及周边市场,省内市占率有望继续提升,同时布局江浙沪等标杆市场。[6] 财务数据总结 1) 24H1公司实现营业总收入37.85亿元,同比增长20.44%;归母净利润13.79亿元,同比增长29.59%。[3] 2) 24Q2单季实现总营收14.61亿元,同比增长19.04%;归母净利润4.66亿元,同比增长27.96%。[3] 3) 预测2024-2026年公司营业收入和净利润将分别达到81.18/96.61/114.02亿元和28.60/34.90/42.00亿元,对应EPS为3.57/4.36/5.25元。[8] 4) 预测2024-2026年公司毛利率、EBITDA率、净利率等主要盈利指标将持续提升。[16]