报告行业投资评级 报告给予电气设备行业"看好"的投资评级。[6] 报告的核心观点 1) 行业竞争压力持续,光伏长尾部分产能出现较多经营压力,现逐步扩散至头部企业,行业出清持续推进。[20][21][22][23][24] 2) 地缘政治影响光伏贸易,国内企业开始出海,产能向中东、美国、印度等地区转移。[25][27][28] 3) 行业低谷逆向收购实现资源配置优化,符合有关部门引导光伏产业有序健康发展的相关意见。[29] 报告内容总结 1. 行业竞争压力持续,经营压力扩散至头部企业 - 根据Infolink Consulting数据,润阳股份近年电池出货排名前五,但2024H1掉出前五榜单。[20][21][22] - 行业竞争压力持续,光伏长尾部分产能出现较多经营压力,现逐步扩散至头部企业,行业出清持续推进。[23][24] 2. 地缘政治影响光伏贸易,国内企业加大海外布局 - 美、欧、印、巴西、南非等全球头部光伏市场纷纷出台贸易壁垒政策,限制我国产品直接出口。[25] - 为应对贸易壁垒,企业扩产方向从东南亚逐步向美国、中东、印度等国家地区转移。[27][28] - 润阳股份具备美国、泰国、越南产能,有助于通威股份实现全球化布局。[28] 3. 行业低谷逆向收购实现资源配置优化 - 目前光伏行业PB处于历史低位,企业间并购具备性价比。[29] - 本次收购符合有关部门引导光伏产业有序健康发展的相关意见,有利于促进行业优质资源整合。[29]