前言 - 报告的核心观点是探讨企业选择出海的原因、如何衡量企业出海水平以及出海对企业定价的影响 [13][14][17] 经济视角下，企业选择出海的原因 - 从宏观经济视角来看，出口链对于我国经济发展的重要性与日俱增 [19] - 从总量维度和行业维度来看，出口链对于我国经济发展的重要性均有持续增长 [19][21][22][23][34][35] - 相比于出口，出海更是企业面对逆全球化时代下的长远选择 [20] - 企业选择出海的主要动因包括关税与贸易壁垒、资源与劳动成本、汇率升贬和企业融资环境 [47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58] 财报视角下，衡量企业出海水平的新方法 - 通过"海外营收占比"和"境外资产占比"两大指标来衡量企业的出海情况 [76][78][79][94] - 一级行业中电子、家电等行业出口依存度较高,有色金属等行业出海依存度较高 [80][81][95][96] - 二级行业中能源材料、科技制造等行业出口依存度和出海依存度较高 [89][90][105][106] - 出海行为不仅影响利润表,还影响资产负债表,从ROE模型来看出海与出口的不同影响 [127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144] 公司股价视角下，出海行情更值得关注 - 市场对关税和外需的担忧存在交易过度的可能 [149][150][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173][174][175][176][177] - 相比于出口,出海逻辑驱动下的出口链行情或更为顺畅 [151][178][179][180][181]