报告公司投资评级 - 迎驾贡酒的投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 2024年中报显示，迎驾贡酒上半年实现收入37.9亿元，同比增长20.4%，归母净利润13.8亿元，同比增长29.6%。24Q2单季度收入14.6亿元，同比增长19.0%，归母净利润4.7亿元，同比增长28.0%，业绩超市场预期[2] - 洞藏系列产品持续放量，带动公司收入和利润增长。24Q2中高档白酒收入10.7亿元，同比增长24.9%，普通白酒收入3.1亿元，同比增长6.5%。省内市场收入9.2亿元，同比增长22.9%，省外市场收入4.7亿元，同比增长15.3%[2] - 毛利率和净利率提升，盈利能力增强。24Q2毛利率同比提高0.6个百分点至71.1%，净利率同比提高2.2个百分点至32.0%。费用率下降，销售费用率同比下降2.0个百分点至10.0%，管理费用率同比下降0.6个百分点至3.4%，财务费用率同比下降0.3个百分点至-0.6%[2] - 预计2024-2026年EPS分别为3.60元、4.38元、5.28元，对应动态PE分别为14倍、12倍、10倍。维持“买入”评级[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 上半年实现收入37.9亿元，同比增长20.4%，归母净利润13.8亿元，同比增长29.6%。24Q2单季度收入14.6亿元，同比增长19.0%，归母净利润4.7亿元，同比增长28.0%[2] 产品与市场 - 24Q2中高档白酒收入10.7亿元，同比增长24.9%，主要由洞藏系列放量贡献。普通白酒收入3.1亿元，同比增长6.5%。省内市场收入9.2亿元，同比增长22.9%，省外市场收入4.7亿元，同比增长15.3%[2] 财务指标 - 24Q2毛利率同比提高0.6个百分点至71.1%，净利率同比提高2.2个百分点至32.0%。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下降2.0、0.6和0.3个百分点[2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为3.60元、4.38元、5.28元，对应动态PE分别为14倍、12倍、10倍。维持“买入”评级[2]