装机保持增长，关注新兴市场需求 - 国内需求：集中式需求有望快速释放，全年装机保持增长 [14][15][16] - 欧洲需求：清洁能源大势不改，2024年装机继续保持增长 [30][31][32][34][35] - 美国需求：光伏需求无忧，本土产能具备稀缺性 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] - 新兴市场：能源转型、电力保供是发展新能源核心动力 [47][48][50][51] - 全球光伏装机规模将保持稳定增长 [53][54] 产业链加速产能出清，行业格局迎来重塑 - 硅料：预计下半年价格企稳，关注行业格局重塑 [56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66] - 硅片：现金压力突出，市场有望加速出清 [72][73][74][75][76][77][78][79] - 电池：技术迭代加速，盈利改善仍需等待 [82][83][84][85][86] - 组件：价格持续下滑，行业出清推动 [87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] - 辅材：盈利能力承压，新投产能谨慎 [103][104][105][106][107][110][111][112][113][116][117][118][119] 新技术逐步具备性价比，未来有望起量 - HJT成本具备竞争力，终端电站对HJT接受度逐步提升 [133][134][135][137][138][139][140][142][143][144] - 头部厂商推动BC规模化放量，良率提升推动BC降本 [145][146][147][148][149][150][151][152][153][154] 储能装机稳步增长，经济性逐步提升 - 全球市场：储能装机规模持续增长 [156][157][158][159][160][161][162][163] - 国内储能：新型储能保持高景气发展 [164][165][166][167][168][169][170][172][173][175][176] - 海外储能：大储需求快速增长，户储去库渐进尾声 [186][187][188][189][190][191][192][193][194][195] - 全球储能装机需求有望保持增长 [198][199] 投资建议 - 光伏方面：建议优先布局硅料、硅片等领域成本下降的新技术企业，HJT电池生产设备环节与电镀铜、银包铜浆料等方面进度领先的企业，电池新技术方面宽口径储备的龙头企业 [201] - 储能方面：建议优先布局国内大储订单能力强且具备成本优势的企业，以及具备海外渠道且盈利确定性较强的逆变器与集成环节 [202] 风险提示 - 价格竞争超预期 [203] - 原材料价格出现不利波动 [204] - 国际贸易摩擦风险 [205] - 技术迭代风险 [206] - 新技术性价比不达预期 [207] - 新能源政策风险 [208] - 消纳风险 [209]