公司投资评级 - 珍酒李渡的投资评级为“增持”[2] 报告的核心观点 - 珍酒李渡近期新设珍三十事业部，聚焦资源用于终端建设和服务，完善渠道布局，通过组织效率赋能，有望打开成长空间[5][6] 相关目录总结 投资建议 - 维持增持评级，预计2024-26年经调整EPS分别为0.59元、0.73元、0.89元，给予2024年20倍PE，维持目标价12.6港元[6] 品牌战略升级 - 珍酒品牌战略升级，增设珍三十事业部，重点开拓流通渠道，完善渠道布局，24H1实现较快增长，通过控盘分利方式，围绕“服务+体验”赋能合伙人，加速终端建设[6] 效率赋能 - 2023年珍酒品牌实现收入约46亿元，贡献约2/3的公司营收，预计珍三十收入约为10亿元，具备较强市场基础。2023年以来公司不断优化人效，释放销售团队效能。珍酒24年中秋动销季已于8月中旬启动，随着珍三十聚焦发力，叠加组织赋能，有望拔高品牌，打开增长空间，预计24H2渠道建设成效将进一步显现，珍三十体量有望再上台阶[6] 渠道精耕与市场挖潜 - 2024年以来珍酒品牌推动双渠道增长战略，积极拓展网点，补充宴席场景，上半年预计经营平稳运行。当前公司渠道运营稳步迈向精细化，核心市场持续发力，下半年随着核心单品珍十五、珍三十产品升级落地，配合沉浸式体验营销打法，有望夯实品质，提升品牌认知，蓄力未来增长[6] 交易数据 - 52周内股价区间为6.90-12.84港元，当前股本为3,389百万股，当前市值为24,263百万港元[7] 财务摘要 - 2022年营业收入为5,856百万人民币，同比增长15%，预计2023年增长20%，2024年增长18%，2025年增长18%，2026年增长17%[10]