公司投资评级 - 报告维持对雪天盐业（600929.SH）的"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 雪天盐业Q2营收增长放缓，但盈利同比改善，H1整体平稳收官 [2] - 公司持续推进高端化、全国化战略，H1小包盐销量增速16.4% [3] - 公司毛利率和净利率在Q2有所改善，主要得益于食盐高端化和成本结构优化 [4] - 公司持续深化"盐+食品、化工、新能源"的产业布局，尽管H1纯碱主业增长承压，但需求支撑有望拉长周期 [6] 根据相关目录分别进行总结 营收和利润情况 - 24年H1公司实现营收30.18亿元，同比+2.71%；归母净利润3.29亿元，同比-1.3%；扣非归母净利润2.67亿元，同比-14.3% [2] - 24Q2营收14.62亿元，同比+1.75%；归母净利润1.42亿元，同比+12.16%；扣非归母净利润1.28亿元，同比+1.06% [2] 业务分部情况 - Q2公司各类盐/纯碱/烧碱/氯化铵业务营收分别同比-5%/-9%/+6%/+152%，其中纯碱业务受市场价格压力影响较大 [3] - 食盐业务持续推进高端化、全国化战略，H1小包盐销量增速16.4%，其中省内中高端小包盐同增16.05%，省外小包盐同增16.46% [3] 财务指标 - Q2公司毛利率为29.94%，同比+1.76pct，主要系公司推动食盐高端化同时持续优化成本结构等 [4] - Q2公司归母净利率为9.71%，同比+0.9pct，而Q2公司扣非归母净利率为8.76%，同比-0.06pct [4] 未来展望 - 公司预计衡碱项目投产后将提振整体业绩表现，食盐业务将持续推进高端化发展与小包盐全国化扩张 [6] - 公司持续推动新能源战略，预计H2保持省内加速结构升级，省外持续全国化扩张的趋势 [6]