报告行业投资评级 行业评级：推荐 [3] 报告的核心观点 1. 本周碳酸锂继续累库,国内碳酸锂价格大幅下跌,供需失衡的困境尚未得到有效缓解,工厂面临高企的库存压力,去库存进程艰难。同时,下游需求的回暖迹象并不明显,传统旺季"金九银十"的提振效应难以预期,这进一步限制了碳酸锂价格的反弹空间。碳酸锂市场预计持续跌势。[67][85] 2. 本周沪锡价格环比上涨,主要系宏观利好,美国通胀压力消退及劳动力市场降温支撑了市场对美联储 9 月开始降息的押注,利好锡价。锡精矿端,佤邦迟迟无复产消息,国内供应稳中收紧。锡锭端,7 月印尼锡锭出口量大幅下滑,中短期或将无法恢复正常,供给端强约束或对锡价有所支撑。[106][108] 3. 我国将于 9 月 15 日正式开始对锑实施出口管制,短期内海外或加大对中国锑采购,推动锑价上行,长期来看,预计未来国内锑供应或因出口受限逐步宽松。[115][118] 分行业总结 1. 锂行业 - 本周锂盐价格大幅下滑,后市或继续下跌。供给端,国内碳酸锂产量有所下滑且价格急速下跌,导致锂盐厂家面临成本压力,减产乃至停产的现象增多。需求端,下游市场采购情绪低迷,价格下跌导致下游采购情绪谨慎。综合来看,我们预计后市碳酸锂价格或震荡走弱。[67] - 本周国内锂精矿报价继续下调,短期或随锂价走弱。[77] - 7 月智利锂盐出口给中国约 1.58 万吨,环比减少 9.45%,同比增加 72.82%。[80] 2. 镍钴行业 - 本周沪镍价格环比下跌,精炼镍供应预计逐步增加。供给端,海外高成本镍企减产增加,但中国和印尼新增镍产能将弥补空缺,国内精炼镍产量预计将继续增加。需求端,镍价走跌,现货升水价格基本持稳。[86] - 本周钴价偏弱运行,整体需求较为疲软。供给端,国内硫酸钴产量略有增加,但中小型企业迫于成本压力多选择减产或停产。需求端,电动二轮车三元电芯需求有所降低,下游采取以价换量政策出货。[90] 3. 稀土磁材行业 - 本周稀土价格偏弱运行,镨钕价格环比上涨。供给端,氧化物及金属生产稳定,市场现货库存减少。需求端,下游订单略有好转,磁材大厂陆续招标采购。[94] 4. 锡行业 - 本周沪锡价格环比上涨,主要系宏观利好和印尼 7 月锡锭出口量大幅下滑。锡精矿端,佤邦迟迟无复产消息,国内供应稳中收紧。锡锭端,7 月印尼锡锭出口量达到 3,409 吨,环比下降 23.5%,同比大幅下降 51.5%,中短期或将无法恢复正常。[106][108] 5. 锑行业 - 我国将于 9 月 15 日正式开始对锑实施出口管制,短期内海外或加大对中国锑采购,推动锑价上行,长期来看,预计未来国内锑供应或因出口受限逐步宽松。[115][118] 6. 钨行业 - 本周仲钨酸铵价格环比上涨,原料供应偏紧局面延续。供给端,钨矿开工与供给量有所变化,持货商捂货惜售待涨。[119]