报告的核心观点 - 本周A股交易热度明显回落,日均换手率创2020年以来新低,背后是参与者结构变迁和交易型资金离场的共同作用 [9][10][11][12][13][14] - 历史上市场底部往往伴随"地量",但需要有更多走出底部的特征,如单位换手率带来更大涨跌幅、盈利预测上调行业数量回升、机构投资者情绪修复等,当前A股仍缺乏这些特征 [18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 美国经济数据好转缓解了市场对衰退的担忧,有利于实物资产的阶段性顺风,但需关注需求端能否企稳回升 [35][36][37][38][39][40][41][42][43] - 银行板块持续跑赢Wind全A,主要得益于央行一系列操作使银行净息差企稳,资产负债端结构优化 [63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] - 实物资产的顺风已经回归,建议关注上游资源类、受益于息差企稳的银行、以及制造业供需格局较好的行业 [85][86][87][88] 分组1 - 参与者结构变迁和交易型资金离场是A股"地量"的主要原因 [9][10][11][12][13] - 历史上市场底部往往伴随流动性指标上升、盈利预测上调行业数量回升、机构投资者情绪修复等特征,当前A股仍缺乏这些特征 [18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 美国经济数据好转缓解了市场对衰退的担忧,有利于实物资产的阶段性顺风 [35][36][37][38][39][40][41][42][43] 分组2 - 银行板块持续跑赢Wind全A,主要得益于央行一系列操作使银行净息差企稳,资产负债端结构优化 [63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] - 实物资产的顺风已经回归,建议关注上游资源类、受益于息差企稳的银行、以及制造业供需格局较好的行业 [85][86][87][88]