报告行业投资评级 报告给出了"领先"的行业投资评级。[2] 报告的核心观点 1) 2024年7月实物商品网上零售额调整后同比增长8.1%,其中吃类、穿类和用类商品分别累计增长20%、6.3%和7.5%。[16][17] 2) 7月较6月部分品类增速有所恢复,包括通讯器材/体育、娱乐用品回到双位数增长,日用品微增,家用电器/化妆品跌幅收窄。[19] 3) 邮政局预测2024年7月内地快递业务量同比增约22%。[23] 4) 我们预计2024年电商大盘GMV增速8%。[26] 报告分类总结 行业整体表现 - 2024年7月实物商品网上零售额调整后同比增长8.1%,较2季度有所回升。[16][17] - 部分品类如通讯器材、体育娱乐用品等7月增速有所恢复。[19] - 快递业务量同比增速持续高于实物电商增速。[21][22][23] - 预计2024年电商行业GMV增速为8%。[26] 主要电商平台表现 - 阿里淘天GMV和CMR增速有所放缓,主要由于新业务模式GMV占比增加导致变现率下降。[4] - 京东收入符合预期,利润超预期主要来自毛利率同比提升。[4] - 拼多多、抖音电商等平台调整经营目标,将GMV增长作为首要目标。[6] 行业投资建议 - 维持"领先"的行业投资评级。[2] - 预计3季度大盘增速小幅回暖,消费频次增加及供应链扩充将是平台GMV增长的主要推动力。[7] - 建议关注拼多多持续获取市场份额、阿里新广告产品上线后的表现,以及京东保持市占和利润增长的平衡。[7]