日本政治格局变化的长远影响 - 日本首相岸田文雄决定不参加9月自民党总裁选举，新任首相的政策主张短期可能未必会使日本央行的货币政策正常化进程加速[6][17][19] - 从中长期来看，经济政策方向的变化可能影响日元走势，日央行未来继续加息推动货币政策正常化，而美联储开启降息周期，可能导致日元走强，引起日元回流，对全球流动性和金融市场产生影响[6][19] 国内经济供需分化，内需仍待提振 - 7月经济数据延续"供好于需"的格局，需求端数据整体低于预期，供给数据略好于预期[8][20] - 社零小幅提速但弱于季节性，消费恢复力度偏弱，投资增速继续放缓，内需相对偏弱[8][20] - 7月金融数据指向实体融资需求不足，政策上仍有加力可能，降息降准必要性有所增加[9][10][34][35] 本周A股回归国内基本面定价 - 上证指数本周上涨0.6%，创业板指下跌0.08%，科创50下跌0.33%，市场量能有所升温，A股回归国内基本面定价[47][48] - 根据Wind热门概念指数分类，本周涨幅居前的是AI穿戴设备、新冠特效药、血液制品等[47][48] - 广东省新冠病毒感染增加、美国太阳能光伏电池201关税免税配额提升、中共中央国务院发布绿色转型意见等事件带来相关概念股表现活跃[48] 利率、汇率和市场表现 - 美债收益率下降、美元指数回落，人民币升值[50] - 本周外资延续净流出、融资余额减少[51] - A股小幅上涨，申万31个一级行业中13个行业上涨，银行、通信等涨幅居前[52][53] 行业观点 - 零部件行业:三花智控多元化发展新局面[74] - 家电行业:工具行业渠道库存去化,传统大家电有望受益于以旧换新政策[74] - 化工行业:化纤、氟化工、轮胎等细分领域关注[74] - 非银行金融:券商行业并购重组持续,保险行业预定利率调整持续推进[74] - 食品饮料:关注高端酒和区域龙头,大众品成本压力改善、创新突出的标的[74][76][77] - 医药行业:医保改革全面深化,反腐持续深化,医疗营商环境将持续改善[74] - 汽车行业:新能源汽车市场保持增长,商用车受益于以旧换新政策,零部件关注升级方向[74] - 机械行业:关注机器人链、工程机械、轨交设备等细分领域[74] - 银行行业:存贷款利差压力有望缓解,关注国有大行及区域银行[74] - 电子行业:关注AIOT出海、周期筑底、国产化加速等方向[80] - 新能源行业:关注光伏硅料价格、海风装机进程等[80] 风险提示 - 地缘政治风险[73][84] - 政策落地不及预期的风险[73][84] - 海外金融事件风险[73]