信贷数据分析 - 7月新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元[2] - 企业贷款同比大幅少增，主要受房地产行业调整和出口下行压力影响[5,7] - 居民贷款需求不振，主要源于房地产市场调整和居民消费信心不足[5,7] 社融数据分析 - 7月新增社融7708亿元，同比多增2342亿元[2,9] - 政府债券融资和企业债券融资同比大幅多增，抵消了贷款同比少增的影响[9] - 表外融资中委托贷款同比多增，信托贷款和表外票据融资同比减少[10] 货币供应分析 - 7月末M2增速小幅回升至6.3%，主要受去年同期基数下降影响[11,12] - 7月末M1增速下降1.6个百分点至-6.6%，受金融"挤水分"效应影响企业存款大幅下降[12,13] 政策展望 - 监管层"淡化对数量目标的关注"，重点通过结构性政策支持实体经济[3,8] - 不排除三季度降准和四季度降息的可能性[4,15] - 随着稳增长政策加力,金融总量指标有望在三季度末前后企稳[4,15]