报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [55] 报告的核心观点 整体业绩 - 2024年上半年实现营收41.91亿元,同比增长28%,主要受到版权运营及其他业务收入带动 [6] - Non-IFRS归母净利润同比增长16.41%至7.02亿元,超过市场预期 [6] 在线业务 - 2024年上半年在线业务收入19.4亿元,同比下滑2.2% [7] - 自有平台产品的月均付费用户同比减少16.9%,主要由于优化内容分发及分销策略 [15][16] - AI翻译技术助力海外平台翻译作品快速增长 [39] 版权运营及其他业务 - 2024年上半年版权运营及其他业务收入22.5亿元,同比增长73.3% [8] - 影视剧爆款频出,IP可视化和商业化取得重要突破 [47][48][49] - 未来将继续加强全产业链IP建设,探索AI技术与IP内容形态的结合 [49] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年营收分别为76/79/82亿元,经调整净利润分别为14.1/16.2/17.8亿元 [54] - 根据SOTP估值,预计2024年目标市值283亿元人民币,Target Price 28元/30港元,维持"买入"评级 [54][55]