投资评级 - 报告对海康威视的投资评级为“增持”，维持评级[1] 核心观点 - 2Q2024整体经营稳健，创新业务较快增长[1] 基本数据 - 收盘价为27.54元，流通股本为91.06亿股，每股净资产为7.90元，总股本为92.33亿股[1] 市场表现 - 海康威视在过去12个月的市场表现相对沪深300和上证指数为-27%，-20%，-13%，-6%，1%，8%[2] 财务数据 - 1H2024营收为412.09亿元，同比增长9.68%，归母净利润为50.64亿元，同比下降5.13%，扣非归母净利润为52.43亿元，同比增长4.11%[8] - 2Q2024营收为233.92亿元，同比增长9.46%，归母净利润为31.48亿元，同比下降10.73%，扣非归母净利润为34.83亿元，同比增长0.02%[12] 业务板块表现 - 境内主业稳健，PBG收入下降9.25%，EBG收入增长7.05%，SMBG收入增长0.64%[13] - 境外主业收入增长15.46%，创新业务收入增长26.13%，占比达25.06%，毛利率同比增加1.94个百分点[13] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为991.99亿元、1113.91亿元、1259.12亿元，归母净利润分别为153.55亿元、168.77亿元、190.31亿元[14] - 对应PE分别为16.56倍、15.07倍、13.36倍[14] 投资建议 - 作为中国智能物联领域的龙头公司，随着创新业务快速增长，有望实现长期稳健发展[14]