投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 迎驾贡酒2024Q2业绩超市场预期，主要得益于洞藏系列的高增长和产品结构升级 [1][4] 收入端 - 2024Q2营业总收入14.61亿元，同比增长19.0% [1] - 中高档白酒同比增长24.9%，普通白酒同比增长6.5%，中高档酒占比提升至77.4% [2] - 省内市场同比增长22.9%，省外市场同比增长15.3%，省内为主要增长来源 [2] - 收入与销售收现增速基本吻合，显示报表质量良好 [2] 盈利端 - 2024Q2毛利率同比上升0.59pct至71.15%，主要因产品结构升级 [3] - 销售/管理费率分别同比下降1.98/0.6pct，费用投放更为精准 [3] - 净利率同比上升2.22pct至31.95%，带动业绩超市场预期 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业总收入分别为81.94/98.85/117.68亿元，同比增长21.9%/20.6%/19.0% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为28.93/35.95/43.58亿元，同比增长26.4%/24.3%/21.3% [5] - 当前股价对应PE分别为14.03/11.29/9.31倍，维持"买入"评级 [5]