公司概况 - 宏华数科深耕数码喷印领域30年，已成为集数码印花装备、墨水、工艺方案等综合解决方案提供商，具备纺织印花行业的全产业链优势[序号20] - 公司产品包括数码喷印设备和墨水，其中数码喷印设备主要分为数码直喷印花机、数码喷墨转移印花机、超高速工业喷印机，墨水分为活性墨水和分散墨水[序号21] 市场表现与财务分析 - 公司营业收入和归母净利润稳步增长，2017-2023年营业收入CAGR为+28.24%，归母净利润CAGR为+34.83%[序号73] - 数码喷印设备和墨水业务收入均实现增长，2017-2023年数码喷印设备业务收入CAGR为+26.55%，墨水业务收入CAGR为+29.05%[序号76] 行业概述 - 中国印花面料产量维持在200亿米左右，约占全球40%，数码印花产量从2015年的4亿米迅速提升至2021年的25亿米，期间CAGR为35.7%[序号88][序号102] - 数码印花技术优势明显，包括高效率、个性化生产、节能环保等，已成为纺织品印花市场增长最快的领域[序号95][序号98] 产业链分析 - 数码印花产业链上游以数码印花墨水、喷头和承印材料为主，中游以数码印花设备为主，下游为数码印花技术被广泛应用的领域[序号141] - 墨水是数码印花关键耗材，成本占比高达40%，中国国产墨水已基本实现进口替代，价格下降促进数码印花渗透率提升[序号144][序号153] 投资评级与展望 - 公司是国内数码印花设备龙头公司，产品技术实力深厚，随着数码印花加工费不断逼近传统印花，叠加下游"小单快返"柔性供应链模式加速推动下游转型，预计数码印花渗透率持续提升[序号8] - 公司持续完善产品矩阵，打通"墨水+设备+应用"全产业链布局，成长性有望显现，首次覆盖，给予"增持"评级[序号8]