报告公司投资评级 - 迎驾贡酒的投资评级为“买入（维持）”[序号][1] 报告的核心观点 - 2024年上半年，迎驾贡酒的收入和归母净利润分别同比增长20.4%和29.6%，显示出公司业绩的稳定增长和利润的超预期表现[序号][2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 迎驾贡酒的营业总收入和归母净利润在未来几年预计将持续增长，具体预测如下： - 2022年营业总收入为5505百万元，2023年为6720百万元，2024年预计为8080百万元，2025年预计为9517百万元，2026年预计为11104百万元，同比分别增长19.59%、22.07%、20.23%、17.79%和16.67%[序号][1] - 2022年归母净利润为1705百万元，2023年为2288百万元，2024年预计为2901百万元，2025年预计为3575百万元，2026年预计为4329百万元，同比分别增长22.97%、34.17%、26.81%、23.22%和21.08%[序号][1] - 对应的EPS（每股收益）分别为2.13元、2.86元、3.63元、4.47元和5.41元，P/E（市盈率）分别为23.80、17.74、13.99、11.35和9.37[序号][1] 投资要点 - 迎驾贡酒在2024年第二季度通过“1233”工程强化C端势能，推动洞藏系列持续放量，增速兑现稳定性强。中高档酒收入同比增长24.9%，其中洞藏系列保持30%+增速，金银星兑现个位数增长[序号][3] - 省内和省外收入分别同比增长22.9%和15.3%，省内受益于宴席增量和强化营销服务，省外在消费承压背景下，低价位产品销售增长相对稳健[序号][3] - 收现比达107%，同比-6.0pct，主系预收小幅回落。净利率同比+2.2pct至32.0%，主要因毛利率提升和费用率回落[序号][4] - 安徽大众主流消费价位拾级而上，受益疫后大众白酒消费呈现“少而精”特点，合肥及周边地区居民用酒加快向百元以上价位切换[序号][5] 盈利预测与投资评级 - 看好安徽100~300元价位稳步扩容，龙头份额更趋集中。上调公司2024-26年归母净利润预测至29.0/35.8/43.3亿元，同比+27%/23%/21%，当前股价对应PE为14/11/9X，维持“买入”评级[序号][6]