通胀放缓趋势 - 7月CPI同比增速从3%降至2.9%，为2021年3月以来首次重回2字头[3] - 核心CPI同比增速从3.3%下降至3.2%，延续温和下降趋势[3] - 商品通胀持续为负，房租通胀和其他服务通胀放缓，但仍分别达到4.9%和4.6%[3] - 预计未来CPI和核心CPI增速将延续温和放缓趋势[3] 美联储政策取向转变 - 美联储注意力从抗通胀转向稳定物价和最大化就业的双重目标平衡[3] - 9月降息25个基点概率从47%升至62.5%，降息50个基点概率从53%降至37.5%[3] - 预计美联储将在9月和12月两次降息合计50个基点，明年进一步降息4次共100个基点[3] 就业市场降温 - 劳工供求回归正常，就业市场开始出现趋弱迹象[3] - 7月非农就业同比增速1.6%，与疫情前5年平均增速基本持平[3] - 美国经济放缓仍属温和，上半年GDP平均环比年化增速2.1%[3] 房租通胀高位 - CPI中房租通胀高达4.9%，仍有进一步回落空间[3] - Zillow市场租金指数同比增速已降至3%左右，但CPI中房租滞后6-12个月[30] - 出租房空置率上升至11.6%，自有房空置率上升至1.2%[31] 家庭财富和消费 - 家庭财富占可支配收入比重从2020年的800%下降至2023年的700%左右[26] - 家庭偿债负担率从2020年的12.5%下降至2023年的10.5%左右[26] - 不变价商品消费同比增速从2020年的-3.4%反弹至2023年的3.5%左右[17] - 不变价服务消费同比增速从2020年的-7.5%反弹至2023年的3.5%左右[17]