报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 二季度业绩环比提升，中期分红比例持续高位 [1] - 二季度盈利环比小幅增长，基本符合市场预期 [2] - 用浆成本上升影响装饰原纸盈利，木浆贸易盈利相对稳定 [2] - 公司首次推出中期分红方案，积极落实股东回报、分享经营成果 [2] - 结合近期纸浆价格走势适当下调木浆贸易盈利，预测公司2024-2026年归母净利润分别为6.13/7.16/7.66亿元，对应EPS分别为1.32/1.54/1.65元，给予公司2024年12倍市盈率估值，对应目标价15.84元 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2024年上半年实现营业收入19.47亿元，同比增长4.59%；实现归母净利润3.02亿元，同比增长28.06% [2] - 二季度实现营业收入9.95亿元，同比、环比分别增长5.02%、4.50%；实现归母净利润1.55亿元，同比、环比分别增长20.92%、5.76% [2] - 二季度公司归母净利率为15.6%，环比提升0.2pct [2] - 装饰原纸、木浆贸易占2024年上半年收入的比重分别为79%、20% [2] - 公司发布半年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利4.20元（含税），合计派发现金红利约1.95亿元，占2024年上半年归母净利润的64% [2] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为6.13/7.16/7.66亿元，对应的EPS分别为1.32/1.54/1.65元 [3] - 2024年营业收入预测为48.91亿元，同比增长23.0%；归母净利润预测为6.13亿元，同比增长8.3% [5] - 2024年毛利率预测为19.5%，净利率预测为12.5% [5] 投资建议 - 维持"买入"评级，目标价15.84元 [7][11]