公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 2024Q2 公司业绩表现超预期，实现非 GAAP 经营利润盈利 [1] - 公司上半年收入增长超预期，上调了收入预期，预计 2024-2026 年归母净利润为-32.17、-3.03、11.97 亿元 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1 总收入 16.8 亿美元，同比增长 61%，净利润为-3.72 亿美元，同比减亏 49%；2024Q2 总收入 9.29 亿美元，同比增长 56%，净利润为-1.20 亿美元，同比减亏 68% [2] - 2024Q2 经调整营业利润达 4846 万美元，实现单季度扭亏，超市场预期 [2] 研发和销售费用 - 2024Q2 研发费用为 4.54 亿美元，研发费用率为 49%，同比减少 22 pt，环比减少 12 pt；销售及管理费用为 4.44 亿美元，对应费用率为 48%，同比减少 19 pt，环比减少 9 pt [3] - 经调整后 2024Q2 研发费用为 3.83 亿美元，研发费用率为 41%，同比减少 20 pt；经调整后 2024Q2 销售及管理费用为 3.64 亿美元，对应费用率为 39%，同比减少 17 pt [3] 核心产品销售 - 2024H1 泽布替尼全球销售收入 11.26 亿美元，同比增长 61%；2024Q2 收入 6.37 亿美元，同比增长 107%，环比增长 30% [4] - 2024Q2，美国地区泽布替尼收入 4.79 亿美元，同比增长 114%，环比增长 36%；欧洲地区收入 0.81 亿美元，同比增长 209%，环比增长 21% [4] - 2024H1 替雷利珠单抗总收入为 3.03 亿美元，同比增长 15%；Q2 为 1.58 亿美元，同比增长 6%，环比增长 9% [5] 在研产品进展 - BCL2 抑制剂 Sonrotoclax 联用泽布替尼治疗 TN CLL 患者的 III 期临床试验已经完成首例入组 [6] - BGB-16673（BTK CDAC）药物关于 FL、MZL、WM 以及 CLL/SLL 等 B 细胞肿瘤适应症已经进入 I/II 期临床阶段 [7]