报告公司投资评级 - 给予"买入"投资评级 [130] 报告的核心观点 火电龙头稳步发展，量价齐升扭亏为盈 - 公司装机以火电为主,积极发展清洁能源,截至2023年底清洁能源装机占比已超37% [8][18][33] - 公司近年来营业收入稳步增长,归母净利扭亏为盈,主要受益于电力销售量价齐升以及煤炭价格下行 [39][40][43] 火电行业修复,电价结构优化,迎来价值重估 - 全国火电装机容量保持平稳增长,火电作为保障电力安全稳定供应的基础电源,装机容量仍保持增长 [65][66][67] - 煤炭价格进入下行通道,公司火电盈利弹性有望释放 [70][74][75] - 容量电价机制出台,将为公司带来稳定的收益补偿 [84][85][86] - 辅助服务市场加速发展,为公司拓展新的盈利渠道 [87][88] 公司转型清洁能源,风光+水电+核电多重驱动高速发展 - 公司风光装机大幅增长,风光发电量快速增长,对公司整体利润起积极拉动作用 [91][92][94][95] - 公司水电装机稳定,在来水改善背景下,水电盈利有望提升 [107][108] - 公司参股宁德核电,投资收益稳步提升,将持续为公司带来投资收益 [116][117][118] 根据相关目录分别进行总结 1. 火电龙头稳步发展,量价齐升扭亏为盈 - 公司装机以火电为主,积极发展清洁能源 [8][18][33] - 公司近年来营业收入稳步增长,归母净利扭亏为盈,主要受益于电力销售量价齐升以及煤炭价格下行 [39][40][43] 2. 火电行业修复,电价结构优化,迎来价值重估 - 全国火电装机容量保持平稳增长,火电作为保障电力安全稳定供应的基础电源,装机容量仍保持增长 [65][66][67] - 煤炭价格进入下行通道,公司火电盈利弹性有望释放 [70][74][75] - 容量电价机制出台,将为公司带来稳定的收益补偿 [84][85][86] - 辅助服务市场加速发展,为公司拓展新的盈利渠道 [87][88] 3. 公司转型清洁能源,风光+水电+核电多重驱动高速发展 - 公司风光装机大幅增长,风光发电量快速增长,对公司整体利润起积极拉动作用 [91][92][94][95] - 公司水电装机稳定,在来水改善背景下,水电盈利有望提升 [107][108] - 公司参股宁德核电,投资收益稳步提升,将持续为公司带来投资收益 [116][117][118]