报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [8] 报告的核心观点 - 中报窗口期关注二季度业绩预期兑现和报表增长质量 [4] - 目前酒企对主销大单品批价和库存的管理较为精细化和理性,下半年渠道压力有望得到平滑 [44] - 上市公司已开始重视产品延伸、提高有机会做好的细分价位的战略地位,该部分增量有望加大和进一步分担增长目标 [44] - 板块后续有望演绎季报业绩超预期+价盘库存边际变化+分红提升预期驱动股价的逻辑 [44] - 建议关注确定性强的高端白酒、增长质量较高的白酒企业、竞争格局利好的白酒企业、区域势能及空间较大的白酒企业、低位且存在反转预期的白酒企业 [45] - 建议关注受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业 [45] - 建议关注调味品相关标的 [45] - 建议关注高股息视角下的食品企业、高景气度的休闲食品企业、餐饮供应链企业、软饮料及区域乳企 [45] 行业分类总结 白酒 - 茅台发布中报,分红承诺提高红利投资价值 [5] - 市场担忧白酒季度业绩和批价表现,以及后续基本面情况能否匹配目前估值,但龙头企业对渠道的掌控能力和理性程度已较大程度好于上一轮调整期 [4] - 行业在旺季前持续去库存、挺价格,优势企业渠道调整仍有余力,后续中秋国庆旺季渠道促销和回款政策值得关注 [4] - 集中度提升、细分价位及场景的精耕细作仍可以为龙头酒企提供可观成长空间,行业也不乏渠道库存出清较早、区域竞争格局利好的企业 [4] - 龙头酒企重视分红提升,仍存在稳步提升分红率的预期,红利投资价值提升也对估值形成支撑 [4] 啤酒 - 建议关注受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等 [45] 调味品 - 调味品企业陆续发布中报,安琪酵母边际改善 [6] - 建议关注调味品相关标的仲景食品、天味食品、中炬高新 [45] 其他食品 - 建议关注高股息视角下的伊利股份、双汇发展等,高景气度的休闲食品企业盐津铺子、甘源食品、劲仔食品,餐饮供应链企业安井食品和千味央厨,东鹏饮料及欢乐家等软饮料及区域乳企 [45]