7月CPI数据分析 - 7月CPI同比2.9%，符合预期[2] - 核心CPI同比3.2%，与预期持平[2] - 核心商品价格环比继续下降0.3%，核心服务价格环比温和上涨0.3%[4] - 食品和能源价格变化不大，分别同比2.2%和1.0%[4] - 住房价格环比上涨0.4%，拖慢了通胀下降进程[4] 货币政策影响 - 7月CPI数据公布后，9月降息50bp概率下降至35.5%[2] - 美联储将更多关注就业目标，下月非农数据或将影响9月降息幅度[4] - 国内降息预期增强，人民币汇率有望进一步升值[4] 风险提示 - 美联储货币政策超预期[15] - 地缘政治冲突演化[15]