公司投资评级 - 报告给予阿特斯（688472.SH）"买入-A"评级，这是首次覆盖[3] 报告的核心观点 - 公司在国内外光储市场齐头并进，预计2024-2026年EPS分别为0.90、1.21、1.47，对应2024-2026年PE分别为11.3、8.5、7.0[3] 事件描述 - 公司公告储能子公司签订EPC服务合同，为澳大利亚FRV位于维多利亚州的"特兰"储能项目提供100MW/200MWh储能解决方案[1] 事件点评 - 公司大储销售以北美、欧洲、亚太地区等发达国家市场为主，已成功交付超过5GWh的储能解决方案，上半年签订多个百兆瓦级订单合同[2] - 2024年半年度业绩超预期，净利润连续两个季度环比提升，Q2实现归母净利润6.2-8.2亿元，环比+7%-42%[2] - 大储开始大规模交付，第二主业成长曲线稳步增长，预计2024年大储产品出货量6-6.5GWh，同比+500%左右[2] - 组件业务以利润优先，一季度北美出货占比超20%，2024年Q1实现组件出货6.3GW，同比+3.28%，预计Q2出货量为8GW，环比+27%[2] 财务数据与估值 - 2022年至2025年，公司营业收入从475.36亿元增长至687.69亿元，YoY分别为69.7%、7.9%、26.2%[5] - 净利润从21.57亿元增长至44.56亿元，YoY分别为6065.4%、34.6%、33.8%[5] - 毛利率从11.4%提升至15.0%，EPS从0.58元增长至1.21元，ROE从18.3%降至16.2%[5] - P/E从17.5倍降至8.5倍，P/B从3.2倍降至1.3倍[5]