报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [9] 报告核心观点 - 2024Q2 单季度收入 19.1 亿美元，超出指引上限，主要系晶圆销量增加所致 [6] - 2024Q2 毛利率 13.9%，超出指引上限，主要系下游消费电子行业复苏，公司稼动率提高 [6] - 公司 12 英寸产能在过去几个月处于满载状态，2024 全年将扩产 6 万片 12 英寸产能 [8] - 公司预计 2024Q3 收入环比增加 13%15%，毛利率介于 1820%，主要系产品结构改善，12 英寸产品出货量占比提升 [8] 分地区收入占比 - 2024Q2 中国区、美国区、欧亚区收入占比分别为 80.3%、16.0%、3.7%，海外客户占比均有不同程度提升 [7] 分下游应用收入占比 - 2024Q2 智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车收入占比分别为 32.0%、13.3%、35.6%、11.0%、8.1%，其中消费电子行业收入超过智能手机成为该季度营收最大来源 [7] 盈利预测 - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入 587.35/685.44/789.62 亿元，归母净利润 34.02/40.46/50.56 亿元 [10] 估值水平 - 对应 PE 分别为 114.47/96.27/77.03 倍 [10] 风险提示 - 地缘政治风险加剧 [9] - 下游复苏不及预计 [9] - 晶圆产能过剩 [9]