通胀数据分析 - 7月美国CPI同比增长2.9%，低于预期的3.0%，前值也为3.0%[5] - 7月CPI环比增长0.2%，与预期持平，前值为-0.1%[5] - 7月核心CPI同比增长3.2%，降至3年来最低水平[11] 通胀趋势分析 - 通胀延续回落趋势，降息预期进一步增强[6] - 商品型通胀有所企稳，服务型通胀有所回落[20] - 房地产价格回升可能带来租金成本上行压力[21] 市场预期变化 - 市场对美国经济衰退预期加剧，美联储降息预期增强[6,8] - 美债收益率下行，美元指数下跌，黄金价格反弹[8] - 市场对9月降息25个基点的定价从1次增加至1.5次[30] 政策预期 - 美国经济数据下滑为国内货币政策宽松提供空间[9] - 关注国内央行8月降准的交易预期[9] - 关注财政政策对经济的支撑作用[27] 风险提示 - 关注商品型通胀的二次回升风险[8] - 关注地缘政治对能源供给的影响[26] - 请仔细阅读免责声明[10,19,32]