报告的核心观点 - 2024年7月新增社融同比多增2300多亿元,社融存量同比增长8.2%,较上月高0.1个百分点。[6][7] - 信贷融资持续拖累,对社融存量增速的拖累约0.05个百分点。7月社融口径信贷净偿还近1700亿元。[7] - 政府债券融资提速,拉动社融存量增速0.07个百分点。[7] - 其他分项中,表外融资项目、企业债券融资同比多增,对社融增速的拉动合计0.06个百分点。[7] - 7月新增人民币贷款2600亿元,同比减少859亿元;贷款存量同比增速为8.7%,较上月回落0.1个百分点。[8] - 企业贷款同比缩量,对贷款增速的拖累增加0.15个百分点。[8] - 票据"冲量",对贷款增速的支撑达到0.09个百分点。[8] - M1同比增速回落1.6个百分点至-6.6%,M2同比增速提升0.1个百分点至6.3%。[9] - 7月财政资金投放力度较6月增加9500多亿元。[9] 公司研究总结 工业富联 - 2024H1公司实现营收2660.91亿元(+28.69%YoY),归母净利润87.4亿元(+22.04%YoY)。[18] - 云计算收入同比增长60%,云服务商收入占比47%;AI服务器占整体服务器营收比重提升至43%,收入同比增长超230%。[19] - 400/800G高速交换机营收同比增长70%,预计2024年下半年800G交换机上量并贡献显著营收。[20] - 公司是国内各类电子设备的高端智能制造龙头,凭借先进技术、优质产品和专业服务为客户提供完整解决方案,具备全球布局优势。[21] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.29元、1.63元和1.93元,维持"推荐"评级。[21]