报告公司投资评级 - 投资建议：建议关注 Duolingo [6] 报告的核心观点 - Duolingo 2024Q2 业绩表现强劲，多项指标超预期，显示出公司业务的快速增长和盈利能力的提升 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - Duolingo 2024Q2 实现收入 1.78 亿美元，同比+41%，略高于彭博一致预期（1.77 亿美元）；毛利润为 1.31 亿美元，略高于彭博一致预期（1.30 亿美元）；毛利率为 73.45%，略高于彭博一致预期（73.35%）。调整后 EBITDA 0.48 亿美元，同比+130%，超越彭博一致预期（0.39 亿美元）。调后 EBITDA 利润率为 27.0%，超越彭博一致预期（21.65%）；Non-GAAP EPS 0.51 美元，大超彭博一致预期（0.35 美元） [2] DAU、MAU 增长迅速 - 二季度，Duolingo 付费订阅人数达 800 万，同比+52%，超越彭博一致预期（773 万）；DAU 达 3410 万，同比+59%，超越彭博一致预期（3292 万）；MAU 达 1.04 亿，同比+40%，超越彭博一致预期（9801 万）；DAU 与 MAU 比例为 33%，达到历史新高 [3] Duolingo Max - Duolingo Max 作为最高定价服务层级，已在 27 个国家的五种语言课程中推出，覆盖 15%的 DAU。Duolingo 计划持续推进该服务，预计年底前 Max 将能在大多数国家的 Android 和 iOS 上使用，大部分用户将接触到它；同时，为之增加例如 AI 驱动的实际对话练习的新功能 [4] 业绩指引 - 公司预计三季度收入 1.87-1.90 亿美元；调整后 EBITDA 0.40-0.43 亿美元，EBITDA 利润率 21.5-22.5%。公司将 2024 全年收入预期从 7.27-7.36 亿美元上调至 7.31-7.38 亿美元；全年调整后 EBITDA 从 1.67-1.77 亿美元上调至 1.76-1.85 亿美元，EBITDA 利润率 23-24%从上调至 24-25% [5] 投资建议 - 业务上，家庭计划及分层订阅计划为学习者提供多价位选择，利于公司提升盈利能力。家庭计划增长出色，约占订阅者 20%，个人订阅者转化为家庭计划使用者比率上升；Max 的推出和功能的增加预计将在 2025 年更全面地影响公司业绩。公司表示未来随着 AI 成本的下降，更多付费的 AI 功能将会在 Super 或者 Free 层级对用户开放，AI 功能预计将更广泛的推广并为用户带来更好的使用体验。我们看好 Duolingo 出色的用户体验带来的付费转化率提升 [6]