证券研究报告 宏观经济点评 2024 年 08 月 14 日 7 月金融数据点评：政策发力下社融增速有望持续企稳 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 陈国文 分析师 Email:shenxiayi@lczq.com Email:chenguowen@lczq.com 证书:S1320523020004 证书:S1320524070001 投资要点： 政府债支撑，社融存量增速回升。7 月新增社融 7708 亿，同比多增 2342 亿，社融存量增速环比回升 0.1 个百分点至 8.2%。结构上看，政府债券 是主要支撑项，而人民币贷款同比则是主要拖累项。 企业部门承压，居民部门分化。企业部门新增短贷-5500 亿，同比多减 1715 亿；新增中长贷 1300 亿，同比少增 1412 亿；一是从短贷来看，前 期虚增套利的短期贷款到期后，在"防空转"背景下续作动力显著降低。 二是从中长贷来看，一方面企业资本开支意愿不足；另一方面受城投化债 影响，基建类贷款投放更加谨慎制约企业中长期贷。居民部门短贷减少 2156 亿，同比多减 821 亿；中长贷新增 100 亿，同比多增 772 亿。从短 贷来看，指向收入增长 ...