投资评级 - 康拓医疗的投资评级维持为“买入”[3] 核心观点 - 2024年上半年，康拓医疗的收入和净利润均超出预期，主要得益于PEEK骨板渗透率的提升和公司积极调整经营策略[7] 收入和利润 - 2024年上半年实现收入1.53亿元，同比增长13.48%；归母净利润为0.49亿元，同比增长24.53%[7] - 2024年第二季度，公司实现收入0.83亿元，同比增长18.36%；归母净利润为0.29亿元，同比增长46.04%[7] 毛利率和净利率 - 2024年上半年，公司毛利率为80.10%，下降0.98个百分点；净利率为31.48%，上升2.93个百分点[7] 费用率 - 销售费用率为18.81%，下降2.49个百分点；管理费用率为16.40%，下降0.98个百分点；研发费用率为6.57%，上升0.45个百分点[7] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.90亿元、1.13亿元和1.41亿元，EPS分别为1.11元、1.39元和1.73元，当前股价对应P/E分别为16.9倍、13.5倍和10.8倍[7] 产品收入和市场渗透率 - PEEK材料神外产品收入0.96亿元，同比增长15.45%，毛利率84.86%；PEEK材料颅骨修补产品的渗透率约为13.59%，链接片的渗透率约为22.26%[7] - 钛材料神外产品收入0.36亿元，同比下降5.47%，毛利率68.06%[7] - PEEK胸骨固定带实现收入974万元，同比增长52%[7] 研发和市场扩展 - 公司积极推进国内外业务扩展，包括美国市场PEEK骨板本土化生产和国内3D打印PEEK颅骨系统的注册[7] - 皮肤填充业务和颌面修复产品也在持续研发和市场推广中[7]