报告的核心观点 - ISMPMI 制造业指数大幅回落超过 1.5 个百分点时,容易引发美股阶段性衰退交易 [8][9] - 在美国经济上行期内,ISMPMI 大幅回落引发的美股阶段性调整幅度通常较小,平均跌幅在 3-8%左右 [21][23][24][25] - 在美国经济下行期内,ISMPMI 大幅回落引发的美股阶段性调整幅度相对更大,平均跌幅在 3-11%左右,且有较大概率超过 10% [36][37] - 本轮因 ISMPMI 大幅回落引发的美股衰退交易已经结束,调整持续时间约 3 周,平均跌幅 9.2% [48][49][50] - ISMPMI 大幅回落引发美股衰退担忧时,对A股影响较小,A股大概率取得相对更优表现 [51][52][54] 报告分类总结 ISMPMI 大幅回落引发美股衰退交易的特征 1. 经济上行期和下行期的差异 [18][19] 2. 上行期调整幅度较小,下行期调整幅度较大 [21][23][24][25][36][37] 3. 连续大幅回落时,下行期调整幅度更大 [38] 本轮美股衰退交易的评估 1. 调整持续时间和幅度超过历史平均水平 [48][49][50] 2. 已充分反映ISMPMI大幅回落对经济衰退的担忧 [50] A股相对表现 1. 与美股相关性较弱,不一定同步下跌 [52][53] 2. 大概率取得相对更优表现 [54]