全球资本市场短期波动加大 - 多重因素叠加共振造成了本轮全球资本市场巨震，日元快速升值和日本央行超预期加息是扰动全球资本市场的导火索[2][9] - 美国"衰退交易"升温叠加纳斯达克科技股进入调整期，对全球资本市场造成较大扰动[15][16][17] - 本轮资本市场巨震更倾向于短期事件，市场预期已经充分定价日美利差收窄以及日元升值的影响[20][21][23] 日本央行货币政策正常化趋势不可逆 - 长远看日本央行货币政策正常化的趋势不可逆，日本国债收益率继续回升会导致日本与其他国家之间的国债利差持续缩小[24][27][28] - 考虑到欧美等西方国家的债券利率依旧具有较大的投资优势，回撤资金或将有限且对海外债市的冲击程度相对可控[28] 日元汇率及新兴市场货币走势 - 考虑到套利交易平仓的短期踩踏效应已过，预计日元汇率短期内趋于双向波动，长期看日元汇率有望继续走高[29][30] - 美联储降息预期升温叠加日元套利交易平仓，部分亚洲新兴经济体货币重获市场青睐[29][31]