报告行业投资评级 - 报告给予OMV公司的投资评级为Neutral [30] 报告的核心观点 俄罗斯天然气供应风险再次浮现 - 近期俄罗斯天然气进入奥地利的风险有所增加,对OMV公司的市场情绪产生负面影响 [2][3] - 但与2022年相比,OMV公司已经采取措施从其他渠道多元化天然气供应,做好了准备 [4] - 即使出现供应中断,OMV公司的中游业务损失也将被上游业务利润的增加所抵消 [5] OMV公司已做好应对天然气供应中断的准备 - OMV公司每年从俄罗斯进口60TWh的天然气,但与2022年相比,已经完全多元化了供应渠道 [4] - 包括从德国、意大利的运输能力(40TWh)、挪威的股权气(25TWh)、第三方供应商(20TWh)以及鹿特丹GATE码头的LNG(36TWh) [4] 财务影响有限 - OMV公司以月度合同价格销售天然气,因此供应中断的财务影响仅限于现货价格与合同价格之间的差异 [5] - 每月购买5TWh俄罗斯天然气,每5欧元/MWh的现货价格变动将影响税前利润2500万欧元,相当于2025年预测EBIT的0.5% [5] - 但这将被上游利润的增加所抵消,同样的价格变动将使上游税前利润增加2.05亿欧元 [5]