报告行业投资评级 SJVN Ltd.的12个月目标价为75卢比,暗示2026财年的市净率为1.8倍,低于历史平均水平的1倍 [7] 报告的核心观点 1) SJVN Q1FY25的调整后合并净利润同比增长37%,至约36亿卢比,主要得益于水电发电量同比增长54% [2] 2) 太阳能发电量同比增长240%,反映SJVN在可再生能源装机方面的推进 [2] 3) 管理层需要就Arun III水电和Buxar热电项目的执行情况、阿鲁纳恰尔邦5GW水电项目的资本支出和时间表、可再生能源业务的管线、执行和变现计划等提供更新 [3] 4) 抽水蓄能项目在密藏邦的最新进展、商业模式、资本支出和执行时间表也值得关注 [3] 分部总结 水电业务 - 水电发电量同比增长54%,反映水流量恢复正常 [2] - 管理层需要就Arun III水电项目的进展和电力购销协议提供更新 [3] - 阿鲁纳恰尔邦5GW水电项目的资本支出和执行时间表也需要关注 [3] 可再生能源业务 - 太阳能发电量同比增长240%,显示SJVN在可再生能源领域的布局 [2] - 管理层需要就可再生能源业务的管线、执行和变现计划提供更新 [3] 抽水蓄能业务 - 密藏邦抽水蓄能项目的最新进展、商业模式、资本支出和执行时间表值得关注 [3]