报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价为41.17港币 [6] 报告的核心观点 在线业务 - 在线业务实现营业收入19.4亿元,同比下滑2.2%,主因渠道业务发力ROI更高的付费阅读模式,导致免费阅读渠道广告收入减少 [2] - 受益于强大的核心用户运营能力,在线业务MPU环比提升1.1%至880万人,后续随着付费阅读模式接受度的提高,付费内容质量的提升,有望提高用户粘性及付费率 [2] IP运营业务 - IP运营业务实现营业收入22.0亿元,同比增长75.7%,主要得益于2024上半年公司推出多个爆款影视作品,以及IP授权业务规模显著提升,IP衍生品业务高增长 [3] - 后续公司将持续加强IP源头建设,推动IP多渠道变现 [3] AI技术赋能 - 公司持续推进AI技术多环节赋能业务,包括推出妙笔大模型赋能创作生态,以及利用AI翻译技术助力海外阅读平台WebNovel快速发展 [4] - 后续AI技术的持续推进,有望加速公司网文业务出海,推动营收增长 [4]