报告行业投资评级 - 报告给予Bangkok Dusit Medical Services (BDMS.BK)股票"Buy"评级,目标价为38.9泰铢,较当前价格有40.2%的上涨空间 [20] 报告的核心观点 - BDMS 2024年第二季度收入同比增长7%,达到257亿泰铢,符合预期,但EBITDA利润率为22.1%,同比有所下降 [2][3] - 泰国患者收入同比增长5%,国际患者收入同比增长11%,其中来自卡塔尔、阿联酋和美国的增长较快 [3] - 2024年上半年EBITDA利润率为23.6%,低于公司全年24-25%的指引和分析师25%的预测,主要受到季节性因素影响 [4] 按报告目录分别总结 收入情况 - 2024年第二季度收入同比增长7%,达到257亿泰铢,符合预期 [3] - 2024年上半年收入同比增长9%,略低于此前10-12%的指引,主要受季节性因素影响 [3] - 泰国患者收入同比增长5%,受到长假和流行病高基数的影响,但已超过2019年水平38% [3] - 国际患者收入同比增长11%,主要来自卡塔尔(+66%)、阿联酋(+32%)和美国(+31%),已超过2019年水平18% [3] - 整体收入水平较2019年高32%,泰国/国际患者占比为73%/27% [3] 利润情况 - 2024年第二季度EBITDA利润率为22.1%,低于2023年的22.6%,主要受到入院人数下降和规模经济效应的影响 [4] - 2024年上半年EBITDA利润率为23.6%,位于公司全年24-25%指引和分析师25%预测的较低端 [4] - 营业费用同比增长7%,与收入增长一致,主要由于医生费用、员工费用、药品和医疗用品、营销以及维修和维护费用上升 [4]