报告行业投资评级 - 报告未给出具体的行业投资评级 报告的核心观点 - 2024年7月社会融资总量(TSF)数据显示政府信贷需求强劲但企业和零售需求疲弱 [1][2][3][4] - 贷款和存款增速均有所放缓 新增对实体经济的贷款为负0.08万亿元,新增企业和零售存款为负0.8万亿元 [1] - M1同比增速下降至-6.6%,M2同比增速下降至6.3%,表明对无风险资产如存款等的需求增加 [2] - 新增政府债券占总新增信贷的90%,达0.7万亿元,银行的息差和资本消耗将下降 [3] - 社会融资总量同比增速放缓至8.2%,未来几个月如果政府信贷需求增加,可能会导致对私营部门的信贷供给收紧 [4] - 报告建议关注中国建设银行,其强劲的资产负债表有望维持股息派发 [5] 分行业总结 银行业 - 2024年7月新增贷款和存款均有所放缓 [14] - 政府债券新增占比大幅上升,银行息差和资本消耗将下降 [3] - 报告建议关注中国建设银行 [5]