公司投资评级 - 报告对阅文集团的投资评级为"买入" [5] 报告的核心观点 - 阅文集团24H1业绩超预期，收入和利润表现均超过市场一致预期。公司在线业务收入环比企稳，付费用户稳定。版权运营及其他业务收入大幅增长，主要得益于IP运营和新丽传媒的强劲表现。预计下半年腾讯动漫并表将带来业绩增厚，关注公司影视剧项目上线和卡牌产品的推进 [3] 根据相关目录分别进行总结 24H1业务表现 - 阅文集团24H1收入达到41.91亿元，同比增长28%，超过市场一致预期的37.13亿元。经调整归母净利润为7.02亿元，同比增长16%，超过市场一致预期的6.55亿元。在线业务收入为19.40亿元，同比下降2%。版权运营及其他业务收入为22.51亿元，同比增长73% [13][14][15] 盈利预测和投资建议 - 预计24-25年公司总营收将达到77.68亿元和80.02亿元，同比增长10.8%和3.0%。经调整归母净利润将达到14.10亿元和16.86亿元，同比增长24.8%和19.6%。基于SOTP估值，公司合理价值为32.77港元/股，维持"买入"评级 [3][21][22][23] 可比公司估值 - 报告提供了可比公司的估值数据，包括迪士尼、三丽鸥、中文在线、掌阅科技等，以及内容制作相关的公司如柠萌影视、华策影视、横店影视、芒果超媒等 [27] SOTP估值 - 基于SOTP估值方法，阅文集团的合理价值为32.77港元/股，其中阅文核心贡献9亿元利润，新丽传媒贡献5亿元利润 [29]