总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月13日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 联系人 高旗胜 gqs@longone.com.cn [社融口径下的人民币贷款 Table_NewTitle] 为何出现负增 长 ——国内观察：2024年7月金融数据 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：8月13日，央行发布2024年7月金融数据。7月M2同比6.3%，前值6.2%，M1同比6.6%，前值-5.0%。新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元。新增社融7708亿元， 同比多增2342亿元。社融存量增速为8.2%，前值8.1%。 ➢ 核心观点："挤水分"可能对7月金融数据仍有影响，信贷小月背景下社融口径人民币贷款 净减少总体仍说明实体融资需求不足，内需相对偏弱。当前金融数据是政治局会议提到"新 旧动能转换存在阵痛"阶段的反映，经济增长新动能的融资需求短期可能无法弥补地产以 及城投 ...